Aluminium er et metall med høyt energiforbruk og høye karbonutslipp.Under bakgrunn av den nåværende globale konsensus om karbonreduksjon, og under begrensningene til den innenlandske "dobbelt karbon" og "energiforbruk dobbel kontroll"-politikk, vil den elektrolytiske aluminiumsindustrien stå overfor en vidtrekkende endring.Vi vil fortsette å grave dypt inn i den elektrolytiske aluminiumsindustrien, fra policy til industri, fra makro til mikro, fra tilbud til etterspørsel, for å utforske variablene som kan eksistere i hver kobling, og for å evaluere deres mulige innvirkning på fremtidig aluminiumsprising.
Høy temperatur forsvinner, uansett om aluminiumprisen står overfor "reduser feber"
Den svulmende varmen i august feide over verden, og mange deler av Eurasia møtte ekstremt høytemperaturvær, og den lokale strømforsyningen var under stort press.Blant dem har elektrisitetsprisen steget i været i mange deler av Europa, noe som har ført til nok en produksjonsreduksjon i den lokale elektrolytiske aluminiumsindustrien.Samtidig ble også den sørvestlige regionen av landet alvorlig rammet av den høye temperaturen, og en storstilt produksjonsreduksjon skjedde i Sichuan-regionen.Under innblanding fra tilbudssiden steg aluminiumsprisen fra rundt 17 000 yuan/tonn i midten av juli til over 19 000 yuan/tonn i slutten av august.For tiden har det varme været begynt å avta og Fed forventes å heve renten kraftig.Har aluminiumsprisen "feber"?
Vi tror at den kortsiktige makrosentimentet er bearish, og oppgangen i amerikanske dollarindeksen har undertrykt råvarer, noe som har satt press på aluminiumsprisene.Men på mellomlang sikt vil energimangelproblemet i Europa eksistere i lang tid, omfanget av reduksjon av elektrolytisk aluminiumsproduksjon vil bli ytterligere utvidet, og nedstrøms- og sluttforbruket vil være mer avhengig av import.Med de lavere energiprisene i Kina har eksporten av aluminium en lavkostnadsfordel, noe som gjør at innenlandsk eksport i tredje og fjerde kvartal sannsynligvis vil holde en god trend.I lavsesongen for innenlandsk tradisjonelt forbruk viser terminalforbruk åpenbar motstandskraft, og akkumuleringen av lagring i midtstrøms- og nedstrømsforbindelsene er begrenset.Etter at den høye temperaturen avtar, forventes nedstrømskonstruksjonen å gjenopptas raskt, noe som fører til uttømming av varelageret.Den kontinuerlige forbedringen av grunnleggende gjør Shanghai Aluminium mer robust.Hvis makrosentimentet forbedres, vil det ha sterk tilbakeslag.Etter høysesongen «Golden Nine Silver Ten»-forbruket, svekkelsen av etterspørselen og det fremtredende tilbudspresset, vil aluminiumsprisen igjen møte et større korreksjonspress.
Kostnadsstøtte er åpenbar, tilbaketrekningstrykket er svakere enn i juni
I juni kunngjorde Federal Reserve å heve renten med 75 basispunkter.Etter kunngjøringen begynte markedet å handle med resesjonsforventninger, og utløste den største nedgangen i aluminiumsprisene i en kontinuerlig syklus i år.Prisen falt fra rundt 21 000 yuan/tonn i midten av juni til 17 000 yuan i midten av juli./t i nærheten.Frykt for en fremtidig etterspørselsnedgang, kombinert med bekymringer om svekkede innenlandske fundamentale forhold, bidro til den siste nedgangen.
Etter forrige ukes haukiske kommentarer fra sentralbankens styreformann, handlet markedet nok en gang forventninger om en renteøkning på 75 basispunkter, og aluminiumprisene falt med nesten 1000 yuan på tre dager, igjen overfor et stort press for en korreksjon.Vi tror at trykket fra denne korreksjonen vil være betydelig svakere enn i juni: på den ene siden var overskuddet til den elektrolytiske aluminiumsindustrien i juni over 3 000 yuan / tonn, enten det er sett fra perspektivet til sikringsetterspørselen til aluminiumsverket selv, eller oppstrømsindustrien i sammenheng med svekket etterspørsel.Fra perspektivet av uholdbar høy fortjeneste, står aluminiumselskaper overfor risikoen for profittnedgang.Jo høyere profitt, desto større fall, og nåværende industrifortjeneste har falt til rundt 400 yuan/tonn, så det er mindre rom for fortsatt tilbakeringing.På den annen side er den nåværende kostnaden for elektrolytisk aluminium åpenbart støttet.Gjennomsnittlig kostnad for elektrolytisk aluminium i midten av juni var rundt 18.100 yuan/tonn, og kostnaden var fortsatt rundt 17.900 yuan/tonn ved utgangen av august, med en svært liten endring.Og over lengre tid er det relativt begrenset plass for alumina, ferdigbakte anoder og strømkostnader å falle, noe som holder produksjonskostnadene for elektrolytisk aluminium på en høy posisjon i lang tid, og danner støtte for dagens aluminiumpris .
Oversjøiske energipriser er høye, og produksjonskutt vil utvide seg ytterligere
Oversjøiske energikostnader er fortsatt høye, og produksjonskutt vil fortsette å øke.Gjennom analysen av kraftstrukturen i Europa og USA kan man se at fornybar energi, naturgass, kull, kjernekraft og andre energikilder utgjør en stor andel.I motsetning til USA, er Europa mer avhengig av import for sine naturgass- og kullforsyninger.I 2021 vil det europeiske naturgassforbruket være rundt 480 milliarder kubikkmeter, og nesten 40 % av naturgassforbruket importeres fra Russland.I 2022 førte konflikten mellom Russland og Ukraina til avbrudd i naturgassforsyningen i Russland, noe som førte til en kontinuerlig økning i naturgassprisene i Europa, og Europa måtte se etter alternativer til russisk energi rundt om i verden, noe som indirekte presset opp globale naturgasspriser.Påvirket av høyere energipriser har to nordamerikanske aluminiumsverk redusert produksjonen, med en skala på 304.000 tonn produksjonsreduksjoner.Muligheten for ytterligere produksjonsreduksjoner vil ikke utelukkes i senere fase.
I tillegg har årets høye temperatur og tørke også forårsaket et stort slag for Europas energistruktur.Vannstanden i mange europeiske elver har falt betydelig, noe som har alvorlig påvirket effektiviteten til vannkraftproduksjon.I tillegg påvirker mangelen på vann også kjøleeffektiviteten til kjernekraftverk, og den varme luften reduserer også vindkraftproduksjonen, noe som gjør det vanskelig for kjernekraftverk og vindturbiner å operere.Dette har ytterligere utvidet strømforsyningsgapet i Europa, noe som direkte har ført til nedleggelse av mange energiintensive industrier.Med tanke på skjørheten til den nåværende europeiske energistrukturen, tror vi at omfanget av europeisk produksjon av elektrolytisk aluminium vil bli ytterligere utvidet i år.
Ser vi tilbake på endringene i produksjonskapasiteten i Europa, siden finanskrisen i 2008, har den kumulative produksjonsreduksjonen i Europa unntatt Russland oversteget 1,5 millioner tonn (ekskludert produksjonsreduksjonen i 2021-energikrisen).Det er mange faktorer for reduksjon av produksjonen, men i ytterste konsekvens er det et kostnadsspørsmål: for eksempel, etter utbruddet av finanskrisen i 2008, falt prisen på elektrolytisk aluminium i Europa under kostnadslinjen, noe som utløste en storskala produksjonsreduksjon i europeiske elektrolytiske aluminiumsverk;Undersøkelser av elektrisitetspriser forekom i Storbritannia og andre regioner, noe som førte til en økning i strømprisene og en reduksjon i produksjonen av lokale aluminiumsverk.Den britiske regjeringen planlegger også å starte i 2013, og krever at kraftgeneratorer betaler ekstra for karbonutslipp.Disse tiltakene har økt kostnadene for strømforbruket i Europa, noe som har resultert i det meste av elektrolytikkenaluminium profilleverandører som stoppet produksjonen på et tidlig stadium og aldri gjenopptok produksjonen.
Siden energikrisen brøt ut i Europa i fjor, har lokale strømkostnader holdt seg høye.Under påvirkning av Ukraina-Russland-konflikten og ekstremværet har prisen på naturgass og elektrisitet i Europa nådd rekordhøye.Hvis den lokale gjennomsnittlige strømkostnaden er beregnet til 650 euro per MWh, tilsvarer hver kilowattime med elektrisitet 4,5 RMB/kW·h.Energiforbruket per tonn elektrolytisk aluminiumproduksjon i Europa er om lag 15 500 kWh.I følge denne beregningen er produksjonskostnaden per tonn aluminium nær 70 000 yuan per tonn.Aluminiumsverk uten langsiktige strømpriser har ikke råd i det hele tatt, og trusselen om reduksjon av elektrolytisk aluminiumproduksjon fortsetter å øke.Siden 2021 har produksjonskapasiteten for elektrolytisk aluminium i Europa blitt redusert med 1,326 millioner tonn.Vi anslår at energimangelproblemet i Europa etter høsten ikke kan løses effektivt, og det er fare for ytterligere reduksjon i elektrolytisk aluminiumproduksjon.tonn eller så.Med tanke på den ekstremt dårlige tilbudselastisiteten i Europa, vil det være vanskelig å komme seg i lang tid etter produksjonskuttet.
Energiegenskaper er fremtredende, og eksport har kostnadsfordeler
Markedet mener generelt at ikke-jernholdige metaller har sterke økonomiske egenskaper i tillegg til råvareegenskaper.Vi mener at aluminium er forskjellig fra andre metaller og har sterke energiegenskaper, noe som ofte blir oversett av markedet.Det tar 13 500 kW t å produsere ett tonn elektrolytisk aluminium, som forbruker høyest elektrisitet per tonn blant alle ikke-jernholdige metaller.I tillegg står elektrisiteten for omtrent 34% -40% av de totale kostnadene, så den kalles også "solid state-elektrisitet".1 kWh elektrisitet trenger å forbruke omtrent 400 gram standard kull i gjennomsnitt, og produksjon av 1 tonn elektrolytisk aluminium trenger å forbruke i gjennomsnitt 5-5,5 tonn termisk kull.Kostnaden for kull i den innenlandske elektrisitetskostnaden utgjør omtrent 70-75 % av kostnadene ved elektrisitetsproduksjon.Før prisene ikke ble kontrollert, viste kullterminpriser og Shanghai-aluminiumpriser en høy korrelasjon.
For tiden, på grunn av stabil forsyning og politikkregulering, har den innenlandske termiske kullprisen en betydelig prisforskjell med prisen på utenlandske vanlige forbrukssteder.FOB-prisen på 6000 kcal NAR termisk kull i Newcastle, Australia er US$438,4/tonn, FOB-prisen på termisk kull i Puerto Bolivar, Colombia er US$360/tonn, og prisen på termisk kull ved Qinhuangdao havn er US$190,54/tonn , FOB-prisen på termisk kull i den russiske baltiske havnen (Baltikum) er 110 amerikanske dollar / tonn, og FOB-prisen på 6000 kcal NAR termisk kull i Fjernøsten (Vostochny) er 158,5 amerikanske dollar / tonn.Lavkostområder utenfor regionen er betydelig høyere enn innenlands.Prisene på naturgass i Europa og USA er høyere enn prisene på kullenergi.Derfor har innenlandsk elektrolytisk aluminium en sterk energikostnadsfordel, som vil fortsette å være fremtredende i sammenheng med dagens høye globale energipriser.
På grunn av den store forskjellen i eksporttariffer for forskjellige aluminiumsprodukter i Kina, er kostnadsfordelen med aluminiumsblokker ikke åpenbar i eksportprosessen, men gjenspeiles i den neste aluminiumsprosessen.Når det gjelder spesifikke data, eksporterte Kina 652 100 tonn ubearbeidet aluminium og aluminiumsprodukter i juli 2022, en år-til-år økning på 39,1 %;den kumulative eksporten fra januar til juli var 4,1606 millioner tonn, en år-til-år økning på 34,9 %.I fravær av betydelige endringer i utenlandsk etterspørsel, forventes eksportboomen å forbli høy.
Forbruket er litt spenstig, gull, ni sølv og ti kan forventes
Fra juli til august i år møtte det tradisjonelle forbruket utenfor sesongen ekstremvær.Sichuan, Chongqing, Anhui, Jiangsu og andre regioner har opplevd kraft- og produksjonsbegrensninger, noe som har resultert i nedleggelse av fabrikker mange steder, men forbruket er ikke spesielt dårlig ut fra dataene.Først av alt, når det gjelder driftsraten for nedstrømsforedlingsbedrifter, var den 66,5 % i begynnelsen av juli og 65,4 % i slutten av august, en nedgang på 1,1 prosentpoeng.Driftsraten falt med 3,6 prosentpoeng i samme periode i fjor.Sett i forhold til lagernivåer ble det kun lagret 4000 tonn aluminiumsblokker i hele august, og 52 000 tonn var fortsatt ute av lagring i juli-august.I august var akkumulert lagring av aluminiumsstenger 2600 tonn, og fra juli til august var akkumulert lagring av aluminiumsstenger 11300 tonn.Derfor ble tilstanden for nedbygging av lager opprettholdt som helhet fra juli til august, og bare 6600 tonn ble samlet i august, noe som viser at dagens forbruk fortsatt har sterk motstandskraft.Fra terminalsynspunktet opprettholdes velstanden til nye energikjøretøyer og vind- og solkraftproduksjon, og draget på aluminiumsforbruket vil være gjennom hele året.Den generelle nedadgående trenden for eiendom har ikke endret seg.Nedsynkningen av høytemperaturværet vil hjelpe byggeplassen til å gjenoppta arbeidet, og lanseringen av det nasjonale hjelpefondet på 200 milliarder «garantert bygning» vil også bidra til å forbedre ferdigstillelseskoblingen.Derfor tror vi at høysesongen for "Golden Nine Silver Ten" fortsatt kan forventes.
Innleggstid: 09-09-2022